今日A股三大股指持续下跌，其中沪指下跌1.60%，收报3189.96点，深成指下跌2.65%，收报10158.40点，创业板指跌2.06%，收报1691.10点。两市合计成交8173亿元，两市主力净流入-537.3910亿元。

年初市场流动性充裕、对经济担忧缓解及利好政策的发布，叠加去年市场的低估值水平，驱动今年股市大幅回暖，三大股指上涨了30%。但在上市公司年报、季报密集发布之前，整个市场主要以消息面为主，在利好消息逐渐消化后和部分投资者对宏观总量数据盈利支撑的悲观预期，市场盈利焦虑有所上升，进入多空博弈态势，造成当前股市震荡。

我们认为，当前市场正处于资金阶段与盈利阶段的分界点，前阶段大量资金入场，现阶段部分投资者由于盈利焦虑开始盈利撤出，待市场调整、企业业绩爆发和国家宏观数据的好转，市场将进入下一轮行情筑底。从宏观早周期数据来看，3月份制造业PMI在连续3个月低于临界点之后重返扩张区间，升至50.5%，非制造业商务活动指数为54.6%，总体平稳较快增长，综合PMI产出指数为54.0%，环比上升1.6个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。从中观早周期数据来看，3月份纳入统计的25家机械制造企业共销售各类挖掘机械产品44278台，同比增长15.7%，起重机、重卡等销售表现也超预期，表明下游基建投资、房地产将触底反弹。从政策面看，近日国家连续出台了降低关税、降低增值税、降低社保费率、养老金委托投资、促进中小企业发展、城镇化建设等政策，加之4月份MSCI配置资金的流入，后市将进入新一轮的行情。

投资建议：

    4月份股市震荡将维持一段时间，应从估值的角度选择股票，对前期大涨的股票保持敏感性，推荐估值低位、业绩改善的一带一路、消费、化工、地产、生物制药、自贸区蓝筹股。